A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能等(děng)一(yī)系列(liè)热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移(yí)动(dòng)和茅台(tái)这场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思"center">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政(zhèng)策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概(gài)念加持(chí)，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的(de)结(jié)果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可(kě)以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别<一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思/strong>。

　　不(bù)过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营。